中国低碳网讯　以风电和光伏为代表的清洁能源行业的低迷状态影响到PE的投资热情。近日发布的数据显示，2012年上半年，国内清洁能源VC/PE投资金额较往年大幅缩水，投资案例数未达到近四年来任何一年的一半。尽管如此，接受记者采访的众多PE界知名人士还是看好清洁能源在国内的长远发展前景，行业寒冬下，他们在深挖各细分领域的潜在投资良机。

　　与企业一起“猫冬”

　　据统计，2012年上半年，中国清洁能源领域共披露VC/PE投资26起，所披露的投资金额为2.94亿美元，相对2011年全年165起、涉及金额26.59亿美元的辉煌战绩，2012年上半年的表现可谓大幅缩水。清洁能源受到的冷遇给了PE界重新审视行业发展前景的机会，对于他们来说，面对行业的不景气，他们宁愿选择与企业一起“猫冬”。

　　哈德森资本是一家专注于清洁能源、清洁技术的私募基金，管理规模超过10亿美元。其中国主管合伙人沈忠民对中国证券报记者表示，光伏产业正在经历一场真正的“饥饿游戏”，一场生存游戏。他认为，自2005年至2008年，中国很多投资人赚到了一笔钱，但2008年以后冬天的趋势已经显现。“光伏产业的冬天真的冷，企业发现自己的财务状况很差，而且很孤独。”他说。

　　德同资本创始合伙人邵俊表示，2005年德同资本以每股5美元投资无锡尚德，一年之后上市，德同资本在每股40美元的价格退出，获得20倍回报。但现在光伏行业一夜回到解放前，中国的太阳能产能超过全球新装机的能量，严重过剩。4000家企业只有3家到4家是在盈亏平衡附近徘徊，其他全部亏损。

　　寻新热点做早期投入

　　尽管行业大背景不容乐观，但清洁能源在国内仍有长远发展前景，这是众多PE界知名人士的共识。只不过，大家的投资兴趣点已发生转移，而且，产业中萌生的一些新的投资“蓝海”也给了他们不急于求成，着眼做早期投资的机遇。

　　青云创投合伙人李立伟对中国证券报记者表示，人类面临化石能源枯竭的趋势，国家面临的环境挑战也没有减少，清洁技术领域会有很多机会。

　　常春藤资本创始合伙人夏朝阳认为，以光伏为例，未来的投资“蓝海”将不会局限于目前从多晶硅到拉片、电池、组件的传统产业链，做系统集成技术和市场开拓能力强的投资项目可能机会更多。“未来3到5年，谁有比较强的设计基础、比较强的工程施工技术、比较强的运营能力，谁就更容易获得资本青睐。”他说。

　　君联资本董事总经理王俊峰认为，太阳能和风电设备制造领域现在基本上进入一个投资低谷区，但是这个领域还有众多投资机会。比如说在太阳能背板材料方面，就有很多替代性机会。

　　沈忠民表示，尽管近期清洁能源投资势弱，但哈德森资本近日与扬州市合资成立了一支人民币基金，投资广泛涉足产业下游系统集成领域。

　　除传统领域的新投资亮点外，一些产业链延伸领域，例如储能电池方面，近期也越来越受资本青睐。

　　里昂证券清洁资源中国基金总裁周志科对记者表示，目前这些新兴领域国内外研发水平处于同一梯度，因此每一项新技术的诞生无疑都具有划时代意义。一些专注于新兴产业领域的企业家很多都是海归派，在国外已经积累起很深的创业团队意识，这容易支撑其走出传统产业的桎梏，进行商业模式创新。而这些都是PE对于创业项目十分珍视的优良品质。

　　并购退出受PE青睐

　　据统计，2012年至今，已有7家光伏行业拟上市企业在国内IPO进程受阻。即使IPO成功的清洁能源企业退出回报率也遭遇新低。

　　这一局面给习惯以IPO退出获得回报的PE们当头一棒，他们不得重新思考更稳妥的退出方式。

　　业内普遍认为，随着行业寒冬持续加深，清洁能源领域将出现全面整合期。大企业借行业低迷期兼并重组中小企业的现象或进入集中爆发期。据业内人士预计，仅太阳能行业就可能有近100家欧洲公司在市场上等待并购买家。而在过去一个多月内，就有三家国内清洁能源公司在海外进行并购。

　　业内分析指出，目前清洁能源企业财务状况已接近盈利平衡点，甚至濒临破产边缘，这将导致针对国内清洁能源企业的并购潮来袭，而其中拥有技术创新优势的企业将备受资本青睐。据海外媒体报道，投资者看好昱辉阳光能源和阿特斯阳光电力这两家公司，认为其可能成为潜在的被收购目标，甚至可能引发收购战。

　　据了解，上述并购行为中，参与其中的PE公司退出回报都十分可观。业界普遍认为，在IPO退出已经不复往日的辉煌之时，相对风险较小的并购退出方式将越来越受PE重视。

　　“与其不切实际地指望拿到10倍甚至百倍的回报率，不如选择推动投资企业被并购，至少可以不用担心行业继续低迷可能带来的血本无归风险。”一位PE观察人士说。